Bitcoin, pierwsza kryptowaluta, oficjalnie wszedł w okres bessy na początku tego miesiąca po spadku o 22% od październikowego szczytu, który wyniósł blisko 126 000 dolarów.

Po wzroście o 35% od początku roku, ostatni spadek zmniejszył zyski do mniej niż 4% w piątek.

Sprzedaż przyspieszyła w tym tygodniu, a w piątek cena Bitcoina spadła do około 94 700 dolarów — najniższego poziomu od prawie sześciu miesięcy.

Rynek niedźwiedzia Bitcoina

Presja na Bitcoina wzrosła, ponieważ długoterminowi posiadacze kryptowaluty są coraz bardziej skłonni do zamykania pozycji i zabezpieczania zysków po ogromnych zyskach w ostatnich latach.

Jerry O'Shea, dyrektor ds. analiz rynków globalnych w Hashdex Asset Management, powiedział: „Bitcoin znalazł się pod presją ze strony długoterminowych posiadaczy realizujących zyski, a także niepewności związanej z polityką Rezerwy Federalnej, warunkami płynności i innymi czynnikami makroekonomicznymi”.

Bitcoin nie odnotował znaczącego odbicia od czasu nagłego krachu 10 października, który wybuchł, gdy prezydent Donald Trump wznowił wojnę handlową z Chinami. Według Petera Chunga, szefa Presto Research, niektórzy kupujący i sprzedający opuścili rynek po tym wydarzeniu, co zmniejszyło głębokość portfela zamówień i zwiększyło zmienność cen.

Chung napisał w e-mailu: „Bitcoin jest pod presją, podobnie jak inne aktywa wysokiego ryzyka (patrz wahania cen akcji spółek związanych ze sztuczną inteligencją), ale negatywne skutki zostały spotęgowane przez czynnik specyficzny dla kryptowalut — księgi zamówień przerzedziły się po likwidacjach z 10 października, co zaszkodziło wielu animatorom rynku”.

Droga powrotna – jak dotąd

Jeszcze kilka tygodni temu rok 2025 był stosunkowo udany dla Bitcoina. Token był notowany po blisko 69 000 dolarów przed reelekcją Trumpa w listopadzie, a następnie wzrósł o około 83% – przy dużej zmienności – do rekordowego poziomu powyżej 126 000 dolarów na początku października.

Na początku grudnia 2024 r. cena bitcoina po raz pierwszy przekroczyła 100 000 dolarów, gdyż inwestorzy spodziewali się, że administracja Trumpa wprowadzi regulacje sprzyjające kryptowalutom.

Trump z entuzjazmem przyjął sektor kryptowalut, złagodził kontrolę regulacyjną i naciskał na wprowadzenie wspierających przepisów. Kongres uchwalił, a Trump podpisał w lipcu ustawę „GENIUS Act”, rozpoczynając nową erę regulacji dla stablecoinów.

Trump mianował również Paula Atkinsa, sojusznika w świecie kryptowalut, na stanowisko szefa SEC, a kryptowaluty wkraczały coraz bardziej do głównego nurtu, a nowe produkty giełdowe oferowały łatwiejszy dostęp do rynku.

Na początku roku cena bitcoina wynosiła blisko 94 000 dolarów. Zniszczył on już niemal cały dorobek ostatnich 11 miesięcy. Dla porównania, indeks S&P 500 wzrósł w tym roku o 13,4%, a ceny złota wzrosły o 53%.

Chociaż akcje technologiczne również znalazły się pod presją, inwestorzy kupowali spadki. W piątek akcje Nvidii spadły o 3,36%, a następnie zamknęły się na poziomie 1,77%. W poniedziałek akcje spadły o 3,08%, po czym odrobiły straty i zamknęły się na poziomie zaledwie 1,88%.

Tymczasem Bitcoin utrzymuje się na poziomie około 92 000 dolarów i niewiele wskazuje na poprawę. Niektórzy analitycy twierdzą, że rynek kryptowalut znajduje się w punkcie zwrotnym – pozytywne czynniki zostały już w tym roku w pełni uwzględnione w cenach, a niepewność co do perspektyw rośnie.

„Zachowanie rynku w ciągu najbliższych kilku dni zadecyduje, czy mamy do czynienia z głębszym resetem, czy też jedynie gwałtownym, tymczasowym wycofaniem się z wciąż nienaruszonego cyklu” – powiedział Rafik z OKX.

Niektórzy inwestorzy kryptowalutowi pozostają optymistami. Bitcoin spadł do około 74 500 dolarów w kwietniu, a następnie na początku października wzrósł powyżej 126 000 dolarów.

Ryan Rasmussen, szef działu badań w Bitwise Asset Management, powiedział: „Obecnie niektórzy inwestorzy są zaniepokojeni ruchem bocznym. Naszym zdaniem to idealna okazja do akumulacji Bitcoinów lub wejścia na rynek dla tych, którzy pozostają na uboczu”.

Główne czynniki spadku:

Załamanie sektora technologicznego

Bitcoin padł ofiarą szerszej wyprzedaży aktywów wysokiego ryzyka, zwłaszcza akcji spółek technologicznych, których wartość gwałtownie spadła na skutek obaw o wysokie wyceny.

Według CoinGlass, w czwartek fundusze ETF na Bitcoina odnotowały odpływ 866,7 mln dolarów — największy od początku sierpnia.

„W pewnym sensie Bitcoin działał jak wczesny wskaźnik ryzyka” – napisał David Nicholas, prezes XFUNDS, zwracając uwagę na niedawne obawy dotyczące wyceny akcji. „Myślę, że to idealna kombinacja dla słabości Bitcoina”.

Antonio G. Giacomo, starszy analityk rynku w XS.com, napisał w nocie do klienta: „Głównym powodem spadku apetytu na ryzyko był ogólny spadek cen akcji spółek technologicznych”.

Płynność

Płynność Bitcoina pogorszyła się w ciągu ostatniego miesiąca, co mogło przyczynić się do zwiększonej zmienności cen.

Głębokość rynku — miara tego, jak dobrze ceny są w stanie wchłonąć duże transakcje — spadła z około 766 milionów dolarów na początku października do 535,2 miliona dolarów w tym tygodniu, według firmy analitycznej Kaiko.

Plotki wokół Michaela Saylora

Sprzedaż nasiliła się w piątek po tym, jak Michael Saylor, założyciel Strategy i jeden z najwybitniejszych orędowników Bitcoina, odpowiedział na internetowe plotki, jakoby jego firma sprzedała część swoich zasobów Bitcoin.

Arkham Intel oszacował, że Strategy posiadała w piątek około 437 000 Bitcoinów, co stanowi spadek w porównaniu z szczytem na poziomie około 484 000 na początku tego miesiąca. Firma wcześniej informowała, że uważa, iż zidentyfikowała około 97% całkowitych zasobów Strategy.

Strona internetowa Strategy podała, że w piątek firma posiadała 641 692 Bitcoinów. Firma nie odpowiedziała na prośbę Business Insider o komentarz.

Strategy jest największym na świecie korporacyjnym posiadaczem Bitcoinów i jakakolwiek sprzedaż byłaby negatywnym sygnałem dla rynku, biorąc pod uwagę znaną byczą postawę Saylora i jego twierdzenie, że firma jest kupującym, a nie sprzedającym.

Kolejnym sygnałem ostrzegawczym zauważonym przez obserwatorów Bitcoina w mediach społecznościowych był spadek premii za wartość aktywów netto Strategy, która porównuje wartość rynkową firmy z wartością jej zasobów Bitcoin. Premia spadła poniżej 1x w tym tygodniu, co oznacza, że rynek nie wycenił jej aktywów powyżej ich wartości. Kapitalizacja rynkowa Strategy wynosiła w piątek około 59 miliardów dolarów, w porównaniu z 63 miliardami dolarów w Bitcoinie.

Odrębny raport Arkham z tego tygodnia potwierdził, że Strategy pozostaje największym publicznie notowanym posiadaczem Bitcoinów.

Jednak Saylor zamieścił na X wpis, w którym oznajmił, że tak naprawdę „kupuje” więcej Bitcoinów, i zamieścił zdjęcie ze słowem „HODL”.

Powtórzył to w wywiadzie dla CNBC w piątek, mówiąc, że Strategy przyspiesza zakupy i w poniedziałek opublikuje kolejny raport dotyczący zakupów bitcoinów.

Komentując ostatnią wyprzedaż, Saylor powiedział: „Myślę, że zmienność jest wpisana w charakter tego sektora”.

We wtorek cena bitcoina spadła poniżej 90 000 dolarów po raz pierwszy od prawie siedmiu miesięcy, po czym nieznacznie wzrosła, ponieważ niepewność co do ścieżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej i ostrożność związana z opóźnionymi danymi gospodarczymi ze Stanów Zjednoczonych zmniejszyły popyt na aktywa wysokiego ryzyka.

Wartość największej na świecie kryptowaluty spadła o 2,6%, do 92 482 dolarów o godz. 09:40 czasu wschodniego (14:40 GMT).

Cena bitcoina spadła do najniższego poziomu w ciągu 24 godzin, wynoszącego 89 409 dolarów, co plasuje ją prawie 30% poniżej szczytu z końca października, przekraczającego 126 000 dolarów.

Spadek przyspieszył po tym, jak cyfrowe aktywa nie zdołały utrzymać wsparcia na poziomie około 94 000 dolarów, co wywołało tzw. „krzyż śmierci” między krótkoterminowymi i długoterminowymi średnimi kroczącymi.

Rząd USA wznowił działalność w zeszłym tygodniu po najdłuższym zamknięciu w swojej historii, a analitycy twierdzą, że kolejna runda danych makroekonomicznych będzie miała kluczowe znaczenie dla kształtowania nastrojów inwestorów.

Iliya Katchaev, analityk z Nexo Dispatch, powiedział portalowi Investing.com: „Jeśli dane dotyczące inflacji i zatrudnienia pokażą dalsze ochłodzenie, możemy być świadkami krótkoterminowego odbicia; jeśli jednak nie, rynki najprawdopodobniej pozostaną w wąskich przedziałach, zdominowanych przez przepływy, aż do weekendu”.

Wątpliwości dotyczące obniżek stóp procentowych wywołują falę niechęci do ryzyka

Inwestorzy coraz bardziej wątpią w obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu. Przedstawiciele Rezerwy Federalnej – w tym jej prezes Jerome Powell – sygnalizowali wahania co do dalszego luzowania polityki pieniężnej, pozostawiając rynki w niepewności co do kolejnego kroku banku centralnego.

Ostrożność była także wynikiem braku nowych danych po tygodniach opóźnień spowodowanych niedawnym zamknięciem rządu.

Oczekuje się, że zaległości te zaczną być nadrabiane w tym tygodniu, począwszy od opóźnionego raportu o zatrudnieniu poza rolnictwem za wrzesień, którego publikacja planowana jest na czwartek.

Dodatkowa presja: wolniejsze przepływy ETF-ów opartych na Bitcoinie i fale likwidacji

Do wyprzedaży przyczynił się niewielki napływ środków do funduszy ETF opartych na Bitcoinie, gdyż inwestorzy instytucjonalni wycofali się w obliczu rosnącej zmienności.

Akcje spółek powiązanych z kryptowalutami i spółek wydobywczych również gwałtownie spadły, co nasiliło awersję do ryzyka w sektorze aktywów cyfrowych.

Spadek ten nastąpił po kilku falach masowej likwidacji na rynkach instrumentów pochodnych opartych na kryptowalutach, w wyniku których utracono pozycje lewarowane o wartości miliardów dolarów.

Duże firmy analityczne podały, że na początku tego miesiąca w ciągu zaledwie 24 godzin zlikwidowano pozycje o wartości ponad 19 miliardów dolarów, co spowodowało wymuszoną sprzedaż.

Bitcoin ostatni raz notowany był poniżej 90 000 dolarów pod koniec kwietnia. Powrót do tych poziomów pokazuje, jak szybko spadło zaufanie inwestorów, ponieważ rynki ponownie oceniają ryzyko geopolityczne i moment obniżek stóp procentowych w USA.

Platformy kryptowalutowe zakłócone po poważnej awarii Cloudflare

We wtorek Cloudflare doświadczył poważnej awarii sieci, która uniemożliwiła działanie usług front-end dla szerokiej gamy platform kryptowalutowych i głównych witryn internetowych. Miliony aplikacji korzystają z infrastruktury firmy w zakresie bezpieczeństwa, routingu i przetwarzania brzegowego.

Wśród dotkniętych platform znalazły się Coinbase i Kraken, a także duże usługi niezwiązane z kryptowalutami, takie jak ChatGPT, Spotify i X.

Cloudflare poinformował o problemie około godziny 11:48 UTC na swojej stronie ze stanem usługi, opisując go jako „wewnętrzne pogorszenie jakości usług”. Firma później poinformowała, że zidentyfikowała przyczynę problemu i wdraża poprawkę.

Awaria zbiegła się z planowaną konserwacją kilku centrów danych firmy, jednak Cloudflare nie potwierdziło żadnego związku z tą sytuacją i nie podało żadnych dalszych szczegółów.

Dzisiejsze ceny kryptowalut: szerokie spadki altcoinów

Większość altcoinów odnotowała w piątek duże spadki na skutek powszechnej niechęci do ryzyka.

Ethereum — druga co do wielkości kryptowaluta na świecie — spadło o 2,5% do 3074,07 dolarów.

Wartość Ripple’a, trzeciego co do wielkości tokena, spadła o 4,4% do 2,18 dolara.

Amerykańskie indeksy giełdowe spadły na początku wtorkowej sesji, gdyż wznowiono wyprzedaż akcji spółek technologicznych, w szczególności tych powiązanych ze sztuczną inteligencją.

W dalszej części tygodnia spodziewane jest opublikowanie kilku ważnych danych ekonomicznych USA, w tym przede wszystkim raportu o zatrudnieniu poza rolnictwem, który ma zostać opublikowany we wrześniu w czwartek.

Nastąpiło to dzień po opublikowaniu protokołu z posiedzenia Rezerwy Federalnej, w którym podjęto niedawną decyzję o obniżeniu stóp procentowych.

Tymczasem wiceprzewodniczący Rezerwy Federalnej Philip Jefferson zaapelował o ostrożność w kwestii dalszych obniżek stóp procentowych w nadchodzącym okresie.

Jefferson powiedział, że zgadza się z obniżką wprowadzoną w październiku i uważa, że obecna polityka pieniężna jest „w pewnym stopniu restrykcyjna”, co sugeruje, że może być jeszcze miejsce na łagodzenie polityki.

Na giełdzie indeks Dow Jones Industrial Average spadł o 1,3% (587 punktów) do 46 024 punktów o godz. 15:07 GMT, indeks S&P 500 stracił 1,1% (74 punkty) do 6 598 punktów, a indeks Nasdaq Composite obniżył się o 1,5% (345 punktów) do 22 370 punktów.

Ceny srebra na europejskich giełdach spadły we wtorek do najniższego poziomu od tygodnia, notując spadki już czwartą sesję z rzędu i spadając poniżej progu 50 dolarów za uncję, pod presją utrzymującego się umocnienia dolara amerykańskiego na rynkach walutowych.

Bardziej jastrzębie komentarze decydentów Rezerwy Federalnej wzmocniły ostrożność w kwestii dalszego łagodzenia polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych, zmniejszając oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w grudniu.

Przegląd cen

Cena srebra spadła o 1,7% do 49,36 dolarów — najniższego poziomu od tygodnia — w porównaniu z poziomem otwarcia wynoszącym 50,20 dolarów, po osiągnięciu dziennego maksimum na poziomie 50,22 dolarów.

W poniedziałkowym rozliczeniu srebro straciło 0,7%, co oznacza trzeci z rzędu dzienny spadek pod presją silniejszego dolara amerykańskiego.

Dolar amerykański

Indeks dolara wzrósł we wtorek o 0,1%, notując wzrosty trzecią sesję z rzędu, gdyż amerykańska waluta nadal umacniała się względem głównych i drugorzędnych walut.

Wyniki te odzwierciedlają utrzymujący się popyt na dolara jako preferowaną inwestycję na rynkach walutowych, zwłaszcza w obliczu malejących oczekiwań na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu.

Stopy procentowe w USA

Wiceprzewodniczący Rezerwy Federalnej Philip Jefferson powiedział w poniedziałek, że bank centralny musi „powoli postępować” i wprowadzać kolejne obniżki stóp procentowych.

Według narzędzia FedWatch CME, rynki obecnie wyceniają 45% prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu, przy 55% prawdopodobieństwie braku zmian.

Inwestorzy uważnie śledzą wypowiedzi Rezerwy Federalnej, oczekując na opóźnione dane dotyczące inflacji i rynku pracy w USA.

Perspektywy dla srebra

W Economies.com spodziewamy się, że jeśli nadchodzące komentarze Rezerwy Federalnej okażą się bardziej jastrzębie, niż przewidują rynki, oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych w grudniu mogą się jeszcze bardziej obniżyć, wywierając dodatkową negatywną presję na aktywa niedochodowe — w szczególności metale szlachetne, takie jak złoto i srebro.